Onseller - blog

IPO Ozon

24 ноября онлайн-ретейлер Ozon планирует провести IPO на американской бирже Nasdaq. Одновременно начнутся торги и на Московской бирже.
На бирже начнут торговаться американские депозитарные расписки(АДР) на акции кипрского холдинга Ozon Holdings.

О компании
Ozon — один из крупнейших онлайн-ретейлеров России, который по итогам 2019 года входил в тройку по объему продаж и количеству заказов. Компания занимается как прямыми продажами, так и предоставлением своей площадки и услуг другим продавцам — работает как маркетплейс.

В Ozon входят еще несколько сервисов:
Ozon.Travel — сервис онлайн-бронирования железнодорожных и авиабилетов.
Ozon.Invest — платформа для привлечения финансирования для продавцов и партнеров.
«Литрес» — крупнейший представитель рынка электронных и аудиокниг в России и СНГ. Здесь у Ozon крупная, но не контрольная доля.
Еще есть дочерняя ИТ-компания, занимающаяся разработкой и поддержкой ИТ-сервисов.
Несколько лет назад Ozon практически всю выручку получал от самостоятельной продажи товаров, но затем стал развивать и другие сервисы.
Основной сервис — маркетплейс. Компания предоставляет сторонним продавцам услуги фулфилмент-центров — это центры по хранению товаров, сбору и упаковке заказов — и доставки. Такое сотрудничество выгодно для Ozon как за счет диверсификации выручки, так и за счет расширения ассортимента товаров.

Бенефициар пандемии
Ozon — одна из тех компаний, которые выиграли от пандемии. Основные операционные показатели, которые активно росли и до пандемии, выросли еще стремительнее.
Ozon не справился бы с таким наплывом клиентов, если быне развивал свою логистическую инфраструктуру. Она достигла существенных размеров: 9 фулфилмент-центров, 43 сортировочных центра, 7600 постаматов, 4600 пунктов приема, 2700 курьеров.


Финансовые показатели
Из-за роста товарооборота выручка тоже выросла. Но в то же время увеличились убытки и обязательства из-за больших операционных и капитальных затрат. Продажа товаров дает основную долю выручки, но рост выручки от рекламы — и особенно маркетплейса — впечатляет.


Акционерный капитал
У Ozon два основных акционера с примерно равными долями: АФК «Система» и фонд Baring Vostok. Они уже много лет владеют компанией, постоянно увеличивая свои доли, и одновременно с IPO также планируют выкупить акции в рамках приватного размещения на 67,5 млн долларов каждый.


В ходе IPO планируется разместить 33 млн АДР, еще на 4,95 млн расписок будет опцион у организаторов размещения. Ожидаемый ценовой диапазон размещения: 22,5—27,5 $. Таким образом, суммарно планируется привлечь от 880 млн до 1,2 млрд долларов. Деньги планируется пустить на дальнейшее развитие компании и погашение долга.

Общее количество АДР будет примерно 180—189,5 млн штук, то есть капитализация компании составит 4—5 млрд долларов.

Попытаемся понять, насколько это дорого, сравнив Ozon и его некоторых крупных публичных конкурентов по мультипликатору P / S.

Получается, что Ozon оценен средне относительно лидеров рынка. Но не стоит забывать, что представленные компании прибыльны, — а сказать это об Ozon пока нельзя. Вывод: оценивается компания при размещении как минимум недешево.

Стильно, модно, молодежно. Ozon — средоточие современных ценностей инвесторов. Это технологическая компания, которая занимается цифровизацией традиционных офлайн-процессов. Недавно польский аналог Ozon — Allegro — доказал это, мгновенно подскочив на 65% по сравнению с ценой размещения на Варшавской бирже. А за два дня Allegro практически превысила эту цену вдвое и стала самой дорогой по капитализации компанией Польши. 
Биржевой бум. Сегодня появилось огромное количество частных инвесторов как в России, так и в США.
Для российских частных инвесторов Ozon — это более знакомая и близкая компания, чем недавно проведшие IPO судоходная компания «Совкомфлот» и девелопер «Самолет». Вполне вероятно, что многие захотят вложиться в знакомый бренд каждодневного пользования. К тому же альтернатив в данном секторе на российском фондовом рынке нет.
Для американцев же с их околонулевыми процентными ставками и привычкой взрывного роста компаний-единорогов после IPO Ozon тоже может быть очень интересен.

Информация от нашего партнера Journal Tinkoff
Made on
Tilda